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市值高达9590亿,为何还说亚马逊是家初创公司?

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总结

一般而言,公司的生命周期有三个关键阶段。

如果你从这样的角度看待苹果,所有衰老的迹象都是显而易见的。

在微软的案例中,出现了所有成熟迹象。

但谈论亚马逊并不容易。

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在对公司进行基本分析之前,您应该首先确定公司生命周期的哪个阶段。否则,您将面临使用不适当的评估工具并获得错误结果的风险。

有几种方法可以定义公司生命周期的主要阶段。以下是一些示例:

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来源:免费企业融资课程

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来源: aswathdamodaran.blogspot.com

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原则上,它们都区分了三个关键阶段:

1.青年革命性的产品,收入和损失正在增加。

2.到期日产品的演变,收入增长放缓,利润稳定,债务累积。

3.老年 - 收入和利润增长率下降,股息支付和回购。

例如,如果从这样的角度看待Apple,一切都或多或少都清楚了。

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经过一系列试验和失败后,Apple推出了其主打产品iPhone。当时,Apple经历了一个创造Apple生态系统的进化时期,现在正是在这个时期,Apple希望避免增长放缓。

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与此同时,苹果正在增加股息并实施大规模的回报计划。所有接近老年的迹象都很明显。顺便说一句,在这种背景下,有关泰坦项目的谣言似乎很自然。 Apple正在尝试用革命性的新产品进行再生。它能做到吗?这个问题主要与您对Apple未来的主观信念有关。

另一个经典的例子是微软。它的革命性产品是Office,它仍在不断发展。及时投资云技术是公司的另一个推动力。今天,微软也在寻找重生之路。收购LinkedIn和GitHub就是一个例子。微软支付了股息。这些都是成熟的迹象。

Microsoft Office Evolution的图像结果

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来源: SlideShare

现在让我们来看看亚马逊。这并不容易.首先,亚马逊的革命性产品是什么? AWS不计算在内,因为一般来说,这个方向应该作为公司单独列出。

在我看来,最准确的说法是亚马逊的产品是其商业平台,它带来了大量的忠实客户。尽管主要成员的数量正在增长,但该产品仍具有革命性。

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亚马逊的数量增长限制是否可能接近?

I do not think so. Take a look at this millennial's preference map. They use different social networks and messengers, but Amazon's apps are essential. This means that intergenerational changes are not a threat to Amazon compared to companies like Facebook (FB).

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Let us now look at the company's operating results.

Among the companies mentioned, Amazon's revenue growth rate is still the highest in the past three years, although it may be affected by cyclical fluctuations. This is a sign of youth.

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By YCharts ChartData

It can be said that Amazon's profitability has also begun to increase recently. This is the symbol of maturity:

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By YCharts ChartData

But I don't think so. If we exclude the impact of AWS, in the past two years, the company's net income growth is guaranteed by advertising. This means that Amazon's profit growth is a side effect of its growth and does not mean that the company's growth is slowing. Just a nice bonus.

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Source: My article on SA 'More data on Amazon's advertising business'

Another sign of maturity is the growth of debt. But at this point, Amazon clearly has not reached a critical limit.

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By YCharts ChartData

xx我们也可以通过投资来判断公司的发展阶段。正如我已经提到的,当一家公司处于成熟期时,它会寻找重生的方式,并进行非核心投资。但就亚马逊而言,我不记得有过大规模非核心收购。通常,亚马逊的采购与物流,机器人和人工智能有关。未来没有什么可大惊小怪的。

底线

事实证明,亚马逊仍处于青年时期,尽管还不是青年早期。换句话说,在某种程度上,它仍是一家初创企业,但账户中有230亿美元是现金和现金等价物。如何评估这样一家公司呢?但有一点是肯定的对于这样一家公司,80倍的市盈率绝对不是最终目标。

本文作者:Oleh Kombaiev华尔街那点事/美股研究社(公众号:meigushe)http://www.meigushe.com/旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们

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